CAPITULO I
GENERALIDADES
ARTÍCULO 1: NATURALEZA DE LAS INVERSIONES.
Todas las inversiones que realice la Asociación procurarán incrementar el valor real de los recursos buscando las mejores condiciones de mercado orientadas bajo los principios de seguridad, rentabilidad y liquidez. Las inversiones se harán en instrumentos de crecimiento patrimonial y no podrán ser especulativas, debido al riesgo implícito que conllevan. Las inversiones se realizarán de conformidad con lo establecido en el Capítulo VI DE ORIGEN Y DESTINO DE LOS RECURSOS FINANCIEROS, artículo 4 y 21 de los Estatutos de ASEBANPO.
ARTÍCULO 2: COMITÉ DE INVERSIONES
Constituyese el Comité de Inversiones de ASEBANPO, como órgano responsable de la ejecución de la política de inversiones definida por la Junta Directiva. La ejecución de la política de inversiones por parte de este Comité será supervisada por la Junta Directiva.
ARTÍCULO 3: TIPO DE INVERSIÓN DE LOS RECURSOS
De acuerdo con lo dispuesto en la ley de Asociaciones Solidaristas, los estatutos de ASEBANPO y las políticas dictadas en esta materia por la Junta Directiva, los recursos de la asociación deberán ser invertidos en la adquisición de los siguientes activos financieros, denominados en colones o en la moneda extranjera autorizada por la Junta Directiva
En e! caso del fondo para cubrir el pago de auxilio de cesantía y devolución de ahorros (creado según artículo n° 21 de los Estatutos de Asebanpo, equivalente al 40% del saldo de cesantía (aporte en custodia de los ex asociados + pasivo laboral + 5.33%)) podrán ser invertidos en:
a)	100% en el Banco popular y de Desarrollo Comunal y/o en los Bancos del Estado.
b)	Hasta un máximo de un 30% en valores de deuda emitidos directamente por entidades financieras supervisadas por la Sugef con calificación de riesgo normal y en las instituciones del Estado que emitan valores al mercado financiero con calificación local mayor a "A" y/o con garantía estatal.
c)	En  participaciones de fondos de inversión  regulados por SUGEVAL mantengan una relación de cartera según los incisos a) y b) anteriores.
d)	El resto de los Recursos de la Asociación disponibles, podrán ser invertidos hasta en un 100% en:
e)	En el Banco Popular y de Desarrollo Comunal y/o en los Bancos de! Estado.
f)	En valores de deuda emitidos directamente por entidades financieras supervisadas por la Sugef con calificación de riesgo normal.
g)	Valores del Gobierno de Costa Rica, Deuda Interna y Externa, y Valores emitidos por el Banco Central de Costa Rica
Todos los instrumentos indicados en este artículo deberán ser de oferta pública y en los casos en los que corresponda ¡a clasificación se seguirá lo establecido en el artículo 4 de este reglamento.
La Asociación podrá realizar operaciones de compraventa, recompras, operaciones a plazo, reportes, u otras operaciones bursátiles, siempre que sean de valores emitidos por las entidades indicadas en este artículo.
Este artículo fue reformado en la sesión 167-2007 de! 21-mayo-07 Este artículo fue reformado en la sesión 204-2008 del 25-abril-08
ARTÍCULO 4:   MERCADOS EN QUE PUEDEN INVERTIR
La Asociación podrá adquirir los activos financieros autorizados, tanto en mercado primario como secundario en el sistema financiero nacional. Las inversiones en valores del mercado secundario que efectúe deben realizarse por medio de las bolsas de valores autorizadas por la Superintendencia General de Valores.
Las compras de valores en el mercado primario y secundario, referidas a emisiones de las entidades financieras reguladas por la SUGEF podrán hacerse por medio de las sesiones especiales que organicen las bolsas de valores, en las ventanillas de los emisores. Las operaciones de mercado primario correspondientes a emisiones de las entidades indicadas en el del Artículo 3 de este Reglamento, podrán efectuarse tanto en las bolsas de valores como por subasta y por ventanilla.
CAPITULO II
 ARTÍCULO 5
Este artículo fue reformado en la sesión 167-2007 del 21-mayo-07 Este artículo fue reformado en la sesión 204-2008 del 25-abriI-08
ARTÍCULO 6: DE LA OPERADORA DE PENSIONES
La  Asociación  podrá   mantener  inversiones  en   Mega fondos de la  Of Pensiones, al tenor del artículo 18 de la Ley de Protección al Trabajador, en varios afiliados así los soliciten. Para este mecanismo el afiliado aceptará los rendimientos que la Operadora reconozca, dado que la Comisión de Inversiones no puede mantener una participación activa en este tipo de instrumento financiero.
ARTÍCULO 7: DE LOS PUESTOS DE BOLSA.
En caso de que el rendimiento por ventanilla con el Banco Popular u otra institución del Estado) Bancos del estado, Ministerio de Hacienda, Banco Central de Costa Rica, entre otras), no sean atractivos, la Junta Directiva determinará la cantidad de puestos de bolsa que fungirán como intermediarios financieros. Para todos los casos se deberá firmar el respectivo contrato de intermediación.
Todos los títulos valores deberán estar custodiados en la Central de Valores, en Cedelsa o en su defecto en las bóvedas de un banco público.
ARTÍCULO 8:   DE LAS INVERSIONES EN MONEDA EXTRANJERA.
En moneda extranjera se podrá tener hasta un máximo de un 20% de la cartera total. No se podrán realizar inversiones en títulos extranjeros con excepción de los que emita el Gobierno de Costa Rica.
Dependiendo del comportamiento del mercado en moneda extranjera se podrá incrementar el porcentaje de inversiones contenida en este artículo, previo criterio razonado del Comité de Inversiones de Asebanpo.
En títulos de largo plazo se podrá invertir hasta un 25% del portafolio de inversiones. Entendiéndose largo plazo, como el período superior a un año natural. En todo caso y considerando la bursatilidad que poseen los títulos del gobierno de Costa Rica y del Banco Central de Costa Rica estos serán considerados como corto plazo.
Todos los límites establecidos deberán ser valorados por la Junta Directiva al menos una vez al año.
ARTÍCULO 9:   PROHIBICIONES
Queda prohibido invertir los recursos de la cartera en activos financieros de empresas o sociedades anónimas en las que los miembros de la Junta Directiva, los apoderados y el personal administrativo, tengan cualquier porcentaje de participación accionaria o control efectivo.
ASEBANPO no podrá adquirir títulos valores con sus recursos en negociaciones realizadas al amparo de lo indicado en los párrafos segundo y tercero del artículo 22 de la Ley 7732, Ley Reguladora del Mercado de Valores:
"... Sin embargo, las bolsas de valores quedan facultadas para realizar transacciones con títulos o valores no inscritos en ese Registro. Para estos efectos, la Superintendencia señalará, mediante disposición de carácter general, los requisitos de información que sobre los emisores, los títulos y las características de	operaciones, las bolsas hacer de conocimiento público, Los valores referidos en este p podrán ser objeto de oferta pública.
Las bolsas de valores deberán velar porque las operaciones con títulos o valores no inscritos, se realicen en negociaciones separadas del mercado para títulos inscritos, y estén debidamente identificadas con un nombre que indique que los valores allí no están sujetos a la supervisión de la Superintendencia, Los títulos o valores que se negocien mediante estos mercados, no podrán formar parte de las carteras administrativas por los fondos de inversión, Las operaciones realizadas con estos valores se ejecutarán bajo la responsabilidad exclusiva de las partes... "
CAPITULO III 
DE LOS EXCESOS EN LOS LÍMITES
ARTICULO 10: EXCESOS
Se entenderá por exceso, e! monto de las inversiones que ASEBANPO realice con recursos de la cartera, que sobrepasen los límites establecidos, en el Artículo 3 del presente Reglamento.
ARTÍCULO 11:   CONTABILIZACIÓN DE LOS EXCESOS
Cuando se determine la existencia de un exceso de inversión, este deberá contabilizarse en una cuenta especial independiente. Mientras dicha situación se mantenga, la Asociación no podrá realizar nuevas inversiones en los mismos activos financieros. La existencia del exceso deberá ser comunicada por la Comisión de Inversiones a la Junta Directiva en la siguiente sesión posterior al momento de la inversión con la explicación y documentación necesaria acerca de las razones que dieron origen al exceso. La Junta Directiva valorará la posible modificación de los límites que se establezcan considerando las condiciones vigentes del mercado.

CAPITULO IV
OTRAS DISPOSICIONES SOBRE LÍMITES
ARTÍCULO 12: PROHIBICIÓN
La Asociación solo podrá adquirir activos financieros que no hayan sido dados en garantía, que se encuentren libres de gravámenes, de embargos y de anotaciones.
Toda inversión deberá tramitarse mediante oficios o notas dirigidas al Puesto de Bolsa correspondiente y deberá ser autorizada por dos firmas mancomunadas de las autorizadas mediante los respectivos registros de firmas remitidos a cada Puesto autorizado.
ARTÍCULO 13: DISPOSICIÓN DE LA CARTERA DE INVERSIONES,
Los instrumentos adquiridos con los recursos de la cartera no podrán venderse, ni cederse, ni gravarse, ni enajenarse, ni disponerse de ellos para propósitos distintos de los establecidos en los estatutos y Reglamentos de la Asociación salvo cuando lo defina la Junta Directiva.
CAPÍTULO V
DE LA METODOLOGÍA DE VALORACIÓN DEL PORTAFOLIO DE INVERSIONES
ARTÍCULO 14: OBJETIVO Y PERIODICIDAD
La valoración de los activos financieros tiene como objetivo determinar el valor del portafolio y establecer ganancias o pérdidas de capital.
La valoración se hará de acuerdo al valor de mercado de ese título, información que se recibirá del Puesto de Bolsa autorizado para cada cierre mensual
La valoración de !os activos financieros propiedad de la asociación en moneda extranjera Autorizados por la Comisión de Inversiones o la Junta Directiva, se deberán expresar en la misma moneda en que se haya constituido.
ARTÍCULO 15: REGISTRO DEL RESULTADO DE LA VALORACIÓN
El registro contable del resultado de la valoración de los activos financieros se hará de acuerdo con el dato obtenido y aprobado la Comisión de Inversiones o la Junta Directiva, registrando los resultados de conformidad con las normas establecidas en las Normas Internacionales de Información.
CAPITULO VI
COLOCACIÓN DE DISPONIBILIDADES TRANSITORIAS DE LIQUIDEZ DE LA CARTERA DE INVERSIONES.
TRANSACCIONES EN RECOMPRAS
ARTÍCULO 16: INVERSIONES EN RECOMPRAS
La Asociación podrá realizar inversiones por cuenta de los fondos por ella administrado bajo el mecanismo de recompra vigente en la Bolsa Nacional de Valores, S.A. para lo cual deberán cumplir con la regulación especial promulgada por la bolsa de valores.
ARTICULO 17.: TÍTULOS VALORES OBJETO DE RECOMPRAS
La Asociación podrá realizar inversiones en e! mecanismo de recompra siempre que los títulos valores objeto de las mismas correspondan a instrumentos financieros públicos autorizados en los estatutos de ASEBANPO y el presente Reglamento.
ARTÍCULO 18:   CONDICIONES DE PAGO
En la celebración de operaciones bajo esta modalidad, la primera operación de las dos que conforman la recompra debe realizarse en firme y bajo la forma de pago de contado.
ARTÍCULO 19: SISTEMA DE GARANTÍAS
Para cubrir posibles pérdidas por fluctuaciones en el valor de mercado de los títulos que respaldan la recompra, la Asociación deberá utilizar el sistema de reservas establecido en las reglamentaciones de las bolsas de valores, siempre que el mismo se ajuste a lo que sobre este particular disponga la Superintendencia de Valores.
ARTÍCULO 20: CÁLCULO Y CONTROL DE LÍMITES
Para el cálculo y control de los límites de inversión establecidos en el Reglamento de Inversiones, las inversiones que ASEBANPO efectúe bajo la modalidad de recompras serán clasificadas en función de las características del título valor objeto de la misma, considerando para esto, el emisor del instrumento, y la modalidad del mismo, según corresponda, de acuerdo con lo establecido en el Artículo 5 del Reglamento de Inversiones.
ARTÍCULO 21:   INVERSIONES EN NUEVOS INSTRUMENTOS BURSÁTILES.
Cuando surjan nuevos instrumentos en ei mercado que sean de interés para ASEBANPO la Comisión de Inversiones preparará un informe con las características y ventajas del instrumento para ser aprobado por la Junta Directiva. El límite máximo de inversión en estos valores será igualmente definido por la Junta Directiva.
ARTÍCULO 22:   DE LA VENTA DE TÍTULOS.
En el caso que se requiera vender algún título en particular y este deba liquidarse a un precio menor al de adquisición, la operación deberá realizarse mediante acuerdo de la Junta Directiva con una clara justificación del proceder, que deberá presentar la Comisión de Inversiones.
CAPÍTULO VII
CREACIÓN Y FUNCIONAMIENTO DE LA COMISIÓN DE INVERSIONES ARTÍCULO 23: COMISIÓN DE INVERSIONES
Las políticas de inversión de la Asociación serán ejecutadas por la Comisión de inversiones, que se conformará para velar por el fiel cumplimiento de las disposiciones contenidas en este reglamento. En consecuencia créase la Comisión de Inversiones conformado por:
a)	E! Tesorero de la Junta Directiva, quien fungirá como Coordinador del Comité, en ausencia de éste podrá fungir como Coordinador el miembro de Junta Directiva con mayor jerarquía.
b)	Dos miembros de Junta Directiva adicionales que serán nombrados por esta Junta.
c)	Dos miembros adicionales, que saldrán entre los afiliados de la Asociación, que serán nombrados por Junta Directiva con un perfil profesional adecuado al tema de finanzas, inversiones o transacciones bursátiles con un período máximo de dos años y podrán ser reelectos indefinidamente.
d)	El Administrador que participará con voz pero sin voto.
e)	Además, la comisión   puede invitar a expertos en la materia para discutir temas particulares que considere de interés.
Este artículo fue reformado en la sesión 172-2007 del 28-Junio-07
ARTICULO 24: ARQUEO DE TÍTULOS VALORES
Se llevarán a cabo al menos 2 arqueos al año de los títulos valores, que se mantienen en custodia de la CEVAL, y en las oficinas de Asebanpo, si la custodia es en la Ceval los mismos deben ser realizados por alguno de los miembros del Comité de Inversiones, conjuntamente con el administrador de Asebanpo, si la custodia es en las oficinas de Asebanpo debe ser realizado por dos de los miembros del Comité de Inversiones. Debe existir como mínimo cuatro meses de diferencia entre la fecha de realización de los arqueos.
Este artículo fue reformado en la sesión 167-2007 del 21-mayo-07 Este artículo fue reformado en la sesión 204-2008 del 2S-abríl-08
ARTICULO 25: SESIONES COMISIÓN DE INVERSIONES
La Comisión de Inversiones deberá reunirse al menos una vez al mes, sin embargo, podrá ser convocada en cualquier momento por su Coordinador en el momento en que considere conveniente, en atención a los intereses de ASEBANPO y los mejores intereses de los afiliados.
Este artículo fue reformado en la sesión 167-2007 del 21-mayo-07 
ARTICULO 26: QUORUM COMISIÓN DE INVERSIONES
El quórum de la Comisión de Inversiones será por la mitad más uno de sus miembros donde al menos dos deben ser los miembros de la Junta Directiva. Las decisiones Se tomen en el seno de la Comisión de inversiones será por mayoría presentes. En caso de empate, en dos votaciones consecutivas, en el tercera ser necesario, el voto del Coordinador de la Comisión de Inversiones decid tema en cuestión.
Este artículo fue reformado en la sesión 167-2007 del 21-mayo-07
ARTICULO 27: LEVANTAMIENTO DE ACTAS
En cada sesión que realice la Comisión de Inversiones, deberá levantarse un acta en donde se consigne, hora, fecha y lugar en donde se realiza la sesión, miembros presentes y ausentes, los temas tratados y los acuerdos tomados, hora de conclusión de la sesión. Esta responsabilidad estará a cargo del Secretario de la Comisión de Inversiones o en el Administrador en ausencia del Coordinador.
Este artículo fue reformado en la sesión 167-2007 del 21-mayo-07
ARTÍCULO 28: Con este reglamento se derogan todas las disposiciones que en esta materia se haya tomado anteriormente.
Este artículo fue reformado en la sesión 167-2007 del 21-mayo-07
TRANSITORIOS
Transitorio 1: La Comisión de Inversiones según lo considere pertinente, podrá plantear los ajustes que considere necesarios a este Reglamento, de tal forma que su contenido ese acorde a los requerimientos de la organización.
El presente Reglamento fue modificado y aprobado por la Junta Directiva de la Asociación Solidarista de Empleados del Banco Popular y de Desarrollo Comunal, según consta en el acta ordinaria número 106 guión dos mil cinco, celebrada el 15 de diciembre de dos mil cinco.
ANEXO 1 
DEFINICIONES
Las inversiones que efectúe ASEBANPO se regirán por el presente Reglamento y las siguientes definiciones:
a.	Activos financieros: son instrumentos que conllevan ¡a obligación que una parte asume con otra y al mismo tiempo representan un activo para el tenedor y un pasivo o patrimonio para el emisor.
b.	Títulos de renta fija: son instrumentos que generan como interés una cantidad definida por período. Representan una obligación para el emisor y para el poseedor la parte alícuota de un préstamo otorgado a la entidad que los emite.
c.	Títulos de renta variable: son instrumentos que generan un rendimiento con los resultados de su emisor o de acuerdo con las variaciones en un definido en la emisión (tasa básica, tasa LIBOR, etc.), para los títulos de que el ahorrante no tiene certeza sobre el monto de la futura inversión.
d.	Depósito a  Plazo: son títulos representativos de captaciones de instituciones financieras debidamente reguladas por la Superintendencia General de Entidades Financieras (SUGEF), que prometen el pago de una cantidad dada, en una fecha especificada, más el monto correspondiente a intereses.
e.	Certificado de Inversión (C.I.): es un título valor librado por un banco o empresa con promesa de pago futura al inversor junto con los intereses.
f.	Aceptación bancaria: es un título valor librado por una empresa a favor de un tercero y que tiene garantía general de la empresa libradora y de un banco avalista.
g.	Anotación en cuenta: se refiere a la modalidad de inversión que se lleva mediante un registro electrónico, sin que medie la existencia física del activo financiero.
h.	Certificados de Inversión Hipotecaria: es un título de deuda emitido por los bancos comerciales y las mutuales, que cuentan con garantía hipotecaria.
i.	Certificados de Participación Hipotecaria: se emiten contra un derecho hipotecario individualizado o con la garantía de la cartera hipotecaria del emisor en forma nominativa y representan para su propietario los mismos derechos que le corresponden al acreedor hipotecario de los créditos que garantizan.
j.	Operaciones en Recompra: Se entiende por mecanismo de recompra aquellas operaciones mediante las cuales las partes contratantes acuerdan la compraventa de títulos valores, y su retro compra, al vencimiento de un plazo y un precio convenidos. Las mismas se concretan mediante la celebración simultánea de dos operaciones de bolsa, siendo la primera operación, generalmente con condición de pago a hoy y la segunda con condición de pago a plazo.
k.	Según el artículo 3 de la Ley del Impuesto sobre la renta epígrafe e) las asociaciones Solidaristas se encuentras exentas del pago de la renta por lo que la eventual sujeción de las recompras al pago del impuesto no afectará a ASEBANPO.
l.	Operaciones Apalancadas Las operaciones de apalancamiento son operaciones utilizadas por los diferentes inversionistas del sector financiero costarricense a través de la Bolsa Nacional de Valores, utilizando para ello un puesto de bolsa para la realización de las mismas.
Con un sistema de apalancamiento se trata de incrementar el rendimiento de la cartera que posee el inversionista, así como la cartera en su totalidad.
Se debe recordar que la utilización de apalancamiento para la compra de activos en una empresa, favorece el rendimiento total de la empresa, utilizando sistemas que sean seguros y a la vez rentables. Esta rentabilidad se obtiene comprando títulos con excelentes rendimientos, con flujos intermedios y a la vez utilizando mecanismos financiamiento con costos menores al rendimiento total de la inversión.
MÉTODO DE APALANCAMIENTO
a.	El  inversionista aporta una cantidad en efectivo,  que equivale al 15% o 20%(porcentaje exigido por la Bolsa Nacional de Valores) la cual es utilizada como base de compra o garantía de las operaciones que sirven de apalancamiento.
b.	Se realiza la compra de los títulos, que tienen una rentabilidad mayor al costo del financiamiento, y que pertenecen en su totalidad al inversionista.   Obteniendo todos los beneficios que éstos puedan otorgarle como lo son el rendimiento por la totalidad de la inversión, los flujos intermedios de los intereses y las ganancias de capital que puedan brindarle a causa de una posible venta de los mismos a un precio mayor al adquirido. En caso contrario a estas condiciones el inversionista también debe responder como propietario de los títulos.
c.	Para cubrir el monto del pago total de la compra se utilizan recompras para el
financiamiento, procurando que los vencimientos coincidan con los vencimientos de los cupones de los títulos para ocuparlos en la amortización de la deuda si así fuera el caso.
d.	Debido a que el monto requerido para el pago de los títulos no es posible obtenerlo en la totalidad con las recompras, ya que solo   se puede levantar el 80% de los mismos, es que se utiliza el porcentaje adicional que es aportado en efectivo por el inversionista.
Los distintos inversionistas del mercado bursátil costarricense utilizan este mecanismo para la compra de títulos como lo son:
•	BONOS DE DEUDA EXTERNA DE COSTA RICA 2011, 2020.
•	TÍTULOS DEL BCCR PRINCIPAL A.
•	TÍTULOS DEL BCCR PRINCIPAL B, ETC

ANEXO 3
DISPOSICIONES GENERALES PARA LOS PUESTOS DE BOLSA
a.	EL PUESTO DE BOLSA únicamente comprará para ASEBANPO títulos públicos con respaldo del Gobierno de Costa Rica.
b.	Las operaciones apalancadas no podrán superar el 25% de la cartera administrada para ASEBANPO por EL PUESTO DE BOLSA, exceptuando el caso de que el Puesto de Bolsa únicamente posea operaciones apalancadas de la Asociación.
c.	Para cada operación apalancada EL PUESTO DE BOLSA remitirá a ASEBANPO una nota con el detalle de la misma para su correspondiente evaluación.
d.	Una vez aprobada la operación, ASEBANPO remitirá a EL PUESTO DE BOLSA la el oficio o nota  de autorización respectiva. En todo caso, esta boleta deberá firmarse mancornunadamente por los miembros de Junta Directiva autorizados para tal fin; según las boletas de firmas en poder del Puesto de Bolsa.
e.	En caso de presentarse dificultades de liquidez en el financiamiento de la operad EL PUESTO DE BOLSA comunicará por escrito a ASEBANPO de esta situación
el fin de tomar oportunamente las decisiones pertinentes.
f.	Los títulos NO podrán ser vendidos si el precio de mercado es inferior al precio de adquisición de estos. De ser necesaria la venta, por beneficiar los intereses de ASEBANPO, el puesto deberá verificar que la operación se realiza mediante acuerdo de la Junta Directiva de ASEBANPO.
g.	En el caso de que ASEBANPO no aporte el complemento de la garantía indicada en la cláusula quinta del contrato, EL PUESTO DE BOLSA deberá remitir una nota a la Asociación de previo a utilizar cualesquiera otros fondos y valores propiedad de ASEBANPO.
Además, se debe agregar que los Puestos de Bolsa deberán realizar débitos y créditos, solo en las cuentas de ASEBANPO, quedando prohibido el abono a cuentas a terceros.

Este Reglamento fue revisado y ratificado en la Sesión Ordinaria No 109-2006 del 16 de enero del 2006.
Este Reglamento fue modificado en la Sesión Ordinaria No 134-2006 del 26 de Julio del 2006.
Este Reglamento fue modificado en la Sesión Ordinaria No 167-2007 del 21 de Mayo del 2007.
Este Reglamento fue modificado en la Sesión Extraordinaria No 172-2007 del 28 de Junio del 2007.
Este Reglamento fue modificado en la Sesión Extraordinaria No 204-2008 del 25 de Abril del 2008.

Bernal Chinchilla Segura	Virginia Ramos Campos
Presidente								Tesorera